全球經濟景氣走出 2008 金融海嘯的陰霾後，
過去 10 年(2009-2018) 之間雖然出現過歐債危機、陸股崩盤、中美貿易戰，
但股市從長線來看，還是走了一段大多頭行情
其中美國科技股報酬率驚人，
納斯達克 100 指數 ETF (QQQ) 在 09 年 ~ 18 年之間，
創下年化報酬率 19.10% 的佳績 ! 在 2009 年 1 月投資 10000 美元在 QQQ 上，
到了 2018 年底，總資產將會滾到 57,449 美元 (翻五倍)
(資料來源:portfoliovisualizer.com)(註 : 非推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
但未來若經濟成長放緩，
QQQ 能否永遠強勢下去 ? 波動會變劇烈嗎 ?
若想降低投組波動，究竟資產該如何配置
本篇文章將分享 :
① 市場公認資金避風港 : 美國公債
② 防禦型產業 ETF : XLP、XLV、XLU
③ 台灣內需型高殖利率股
繼續看下去..
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① 市場公認資金避風港 : 美國公債
美國公債最全球最具代表性的政府公債
由於美國政府足夠的公信力，市場認為美國公債不會出現違約的情況，
因此美國公債被視為無風險資險
當經濟景氣衰退、股市波動放大
市場資金便容易流入美國公債避險
對台灣投資人而言，直接買進美國公債不易
但透過 複委託 或海外券商，即可用 ETF 的型式買到美國公債
✎ iShares 7-10 年期美國公債 ETF (IEF)
金融海嘯時期繳出 +17.91% 正報酬
iShares 7-10 年期美國公債 ETF (IEF) 在 2008 金融海嘯時，
繳出 17.91% 的正報酬，標普 500 指數 ETF (SPY) 則出現 36.81% 的負報酬
假設 2008 年 SPY、IEF 是同時持有，可以緩衝虧損的壓力
(資料來源:portfoliovisualizer.com)
(註 : 上述僅為回測數據，非推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
② 防禦型產業 ETF : XLP、XLV、XLU
防禦型產業和「非景氣循環股」概念雷同，
主要包括 : 食品飲料、煙草、家庭用品、藥品銷售
製藥、醫療設備、醫療照護機構、電力公用事業… 等
上述需求在即使在景氣衰退時期，也不容易減退
因此在股市波動放大時，有機會成為市場資金的避風港
(註 : 上述一切說明僅是就現況解讀，非推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
✎ XLP、XLV、XLU 在金融海嘯時期跌幅皆小於 SPY
觀察下方的績效回測數據，
XLP、XLV、XLU 在 2008 年金融海嘯時期跌幅皆小於 SPY
2018 年中美貿易戰爆發，除了 XLP 出現 8.07% 的虧損，
XLV 和 XLU 也分別繳出 6.28%、3.92% 的正報酬
(資料來源:portfoliovisualizer.com)
(註 : 上述僅為回測數據，非推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
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③ 台灣內需型高殖利率股
內需型高殖利率股，因有防禦型產業性質 + 高殖利題材，
在股災來臨時，股價受影響程度有機會比科技電子股來得輕
提到穩建的大型高殖利率股，讀者第一個想到的可能會是金融股
但若景氣真的嚴重衰退、企業倒帳潮連還爆
銀行遭到大規模放款案倒帳，股價有很高機率受到衝擊
另外若市場波動劇烈，壽險子公司有可能拖累金控獲利
✎ 電信三雄靠譜嗎 ?
股災來臨時，電信三雄經常成為資金避風港
股價表現會相對抗跌
但電信業者目前陷入殺價競爭的困境(如:499之亂)，
加上進入 5G 時代將使資本支出增加
未來台灣三雄能否不斷維持高股利政策，仍需觀察
簡單而言，電信三雄是具有防禦型股票的特質
但要審慎思考 : 以目前電信三雄本益比位階觀察，
未來能否持續滿足「存股」的期待
✎ 嘗試從生活周邊找標的
找尋內需型的股票，可以嘗試從生活周邊開始找標的
舉例而言，不論景氣如何家家戶戶仍需煮菜作飯、
而煮菜也必須要用到食用油
所屬統一集團的大統益(1232)，就是專攻食用油市場的公司
另外提供廢棄物處理服務、電力的崑鼎(6803)
也是屬於「非景氣循環股」
(註 : 上述一切說明僅是就現況解讀，非推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
♞ 快速結論
在經濟成長放緩時局，不仿逆向思考找到出口
筆者出發的思考點大致包括 :
① 從歷史經驗借境，找尋金融海嘯時期抗跌、甚至能逆勢漲的債券商品(如:IEF)
② 能分散公司營運風險，具有防禦性質的股票型商品(如:美國防禦型產業 ETF)
③ 即使於經濟衰退時期，獲利也不易減少的高股利型公司(台灣內需型高殖利率股)
下表整理出上述商品的特點，供讀者參考 :
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