5G 首批頻譜競標進入倒數，即將於年底開放競標。
對於各家電信業者來說，都會想在 5G 新時代積極爭取到一席之地，
據業界分析，政府規劃在 3.5GHz 頻段釋出 270MHz 頻寬，
28GHz 頻段釋出 2,500MHz，1,800MHz 釋出 20MHz，
但頻段並非每種都一樣，
對電信業者而言，3.5GHz 頻段是最為搶手，
然而，在「頻寬供給有限，業者積極爭取」的情況下，
恐怕最後結標金額將超過 400 億元
究竟邁入 5G 新時代，電信三雄仍會是定存股首選嗎 ? 繼續看下去…
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近年電信三雄 EPS 與股利速覽
在去(2018)年 5 月母親節檔期，
中華電(2412) 限時 7 天開放全民申辦 499 吃到飽方案，
引爆一波搶辦風潮，台灣大(3045) 以及遠傳(4904) 隨後也跟進，
推出類似的促銷方案，「499 價格戰」讓業者每用戶平均收入(ARPU) 下滑
此為 2018 年電信三雄盈餘不如 2017 年的一大主因。
如果比較近年電信三雄的 EPS 與股利數額，
可以發現台灣大(3045)、遠傳(4904) 已有發放股利大於 EPS 的情況，
這代表：部份的股利是由資本公積配發出來，
雖然殖利率能維持大約 4% 水準，
但 EPS 若常年跟不上股利、以資本公積來配息，
對定存股而言是為一項警訊
( 註:發放股利大於 EPS 以黃色字體表示 )
499 價格戰後，未來 5G 建置成本為新獲利變數
不論是收入減少、或是成本提升，都會讓獲利承壓。
499 價格戰，影響的是收入面，
而現在則是 5G 建置成本逐步要浮上檯面。
在年底的 5G 頻譜競標，
中華電(2412)及台灣大(3045) 都想要標滿 100M 的頻寬，
而遠傳(4904) 總經理井琪也表示將盡力標滿 100M，
在如此背景下，標金恐怕會向上升高。
目前市場上許多投資者擔憂 5G 商轉會對電信業者造成獲利上的壓力，
就龍頭中華電(2412) 而言，國內法人預期整體 5G 資本支出，
在 2019 年還不至於一次性增加到太多，
在時程上，預估至 2021 年之後衝擊性會較明顯。
多元化服務已成電信業者的因應策略
未來 5G 資本支出恐會逐步影響電信業者獲利表現，
但仔細觀察，電信業者也有在發展「非傳統電信業務」的新型態服務，
以中華電(2412) 為例，MOD 客戶數已達 208.2 萬戶，
另外中華電(2412) 也切入純網銀領域，目前為「將來銀行」最大股東，
法人認為，中華電信進入金融板塊，
若能發展出專屬的金融支付系統，或許透過交叉行銷，
可讓消費者黏著度提升；雖然「將來銀行」未來發展性尚需觀察，
但電信業者應已意識到：僅依賴傳統電信業務，難以讓獲利能力提升，
拓展多元化服務是必要的措施。
另外，再從台灣大(3045) Q2 法說會簡報觀察，
旗下「momo 購物」營收達 118 億元，年成長率為 23%，
目前在 B2C 市場保持領先地位。
整體而言，若「非傳統電信業務」的新型態服務能夠順利發展，
對電信業者來說，應能稍微緩和傳統電信業務獲利下滑的壓力。
(圖片來源:台灣大法說簡報)
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♞ 快速結論
在許多投資人眼中，
電信股為穩定配息、不需盯盤的長線定存股。
不過隨著產業變化，若只依賴傳統電信業務，業者已經無法「躺著賺」，
勢必得開拓新的收益流。
對投資人而言，目前電信三雄的股利配發數額，
還沒有出現明顯變化，不過未來 5G 建置成本會對獲利會產生多大影響，
對存股電信三雄多年的投資人，此議題必須持續追蹤；
適度的分散產業進行存股，
讓配息源於不同產業，或許是解決方案之一。
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