聰泰(5474) 2019 / 10 / 1 舉辦法說會，筆者至現場參加，
雖然聰泰(5474) 算是一支量比較小的冷門股，不過 :
4 ~ 7 月營收快速增加，Q2 營收 3.81 億元較去年同期成長 46.4%
EPS 連續 2 季較去年同期成長
強勁的成長動能，加上掛牌 19 年首次辦法說
因此引起了筆者的興趣，繼續看下去吧..
公司營運基本面 :
✎ 產業趨勢
智慧型裝置普及化，帶動影音多媒體需求
聰泰(5474) 主要研發、生產多媒體影像擷取裝置、
視訊轉換器與介面卡等
為全球最大影像採集模組供應商，
現今智慧型手機、平板電腦蓬勃發展，
顯示設備也走向超高解析度規格
在智慧型裝置上觀賞、分享影音已相當普及化
帶動影音多媒體需求
數位監控產業對高解析度影像前後端相關設備具需求
從過去使用傳統的攝影機與 DVR 錄影機、進行單純的錄影存證
數位監控產業已進化至支援高解析度設備，
人臉辨識等智慧分析的重要性、需求與日俱增
高解析度影像的前後端相關設備，將是數位監控產業必要的一環
高速網路普及化，未來遠距醫療具商機
遠端醫療監控，可讓醫師於遠端取得病患畫面，
當以內視鏡觀看病患體內、或微創手術時，
為獲得即時、清晰的影像，必須藉由更先進的影音介面才能達成
✎ 公司產品速覽
HD 影音擷取卡
即時擷取透過 SDI、HDMI 等介面傳輸的 HD 影音內容，做儲存編輯及播放
USB3.0 影音擷取盒
透過 USB3.0 即時擷取透過 SDI、HDMI 等介面傳輸的 HD 影音內容，作儲存編輯及播放
Multi-Format 視訊轉換器
將 SD/HD 的影像轉換至另一種影像格式，應用在廣播製作等專業客戶
SDI to HDMI 轉換盒、HDMI to SDI 轉換盒
信號轉換，應用在監控或專業廣播
影音串流盒
應用於一連串體資料壓縮後，經過網路分段傳送資料，
在網路上即時傳輸影音以供觀賞的一種設備
法說會重點摘要
公司主攻 B2B 市場，以專案化進行，主力非一般的消費性市場
副總經理林宏沛指出，公司產品專業，營運模式特別，
主攻 B2B 市場、以專案化進行，而非一般的消費型市場
公司自身定位為「專業影像產品設計與技術服務公司」，
因影像 video 應用層面廣泛，所以公司許多領域都有關係，
主要共有 6 大市場 : 監控、廣電、醫療、教育、直播、工控
舉例而言 : 醫療領域，透過專業影像器材採集影像，可供實習醫生做教育訓練。
而專業 Youtuber、上萬人的電競實況現場，都會有高階影像設備需求
至於安防市場，公司則有切入政府標案
(圖片來源:聰泰(5474)法說會簡報)
公司致力於硬體、軟體技術結合，為客戶做好一站式完整服務
公司具研發創新能力，一年大約會發佈 50-60 樣新品
已領先市場在做 8K 專業級採集卡
而除了硬體開發外，聰泰(5474) 還有「軟體技術開發」 能力
客戶採集、錄影、串流 3 大需求，公司都做好服務
此為大量客戶願與聰泰(5474) 合作的一大原因
影音擷取解決方案與 AI 人工智慧結合
影像是 AI 的眼晴，聰泰(5474) 做的是平台，不僅僅只是做採集卡
聰泰與研華、鼎漢，合作開發 AI+ 智慧交通產品，
為交通局提供解決方案，搜集車流數據
此外公司也發展人臉影像辦識技術，人體骨架點偵測技術
(圖片來源:聰泰(5474)法說會簡報)
毛利率及營收波動較大，主因為出貨是以「專案化」為主，與產品組合、標案有關
2019Q2 毛利率由去年同期的 51.25% 下滑至 45.08%，
且月營收波動幅度較大
公司指出此與產品組合、標案有關，並表示需以全年數據來看
(圖片來源:CMoney決策精靈)
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觀點結論 :
1. 聰泰(5474) 致力於硬體開發、軟體技術結合，提升產品附加價值
為客戶做好一站式完整服務，具創新能力。
2. 公司月營收波動相對比較大，此與產品組合、標案有關，
因此單月營收數據衰退，並不能與「掉單」直接劃上等號。
3. 因營收波動較大，加上公司於法說會上並未透露前 3 大客戶，
筆者認為聰泰(5474) 獲利數值並不易預估，推測此為本益比偏低的原因
但憑「技術創新能力」、「切入 AI 領域」、「穩健發放股利」
筆者會將列為聰泰(5474) 長期追蹤的小型價值股。
(數據來源:CMoney追訊)
附錄 – 籌碼動態研究 :
研華(2395)低點佈局晶焱(6411)，單月大賺 42％！同一時間還買進這 5 檔…
附註 : 以下人員對本文相關研究內容有重大貢獻：
本文資料來源 : 聰泰(5474)法說、年報資料
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